央行22日公告，定于11月23日（周二）發(fā)行20億元1年期央票。分析人士指出，本期央票地量發(fā)行量，可以緩和集中上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對資金面的沖擊，同時(shí)也反映了利率倒掛背景下公開市場回籠的尷尬局面。

　　存款類金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率將于本月29日（下周一）繼續(xù)提高0.5個百分點(diǎn)，這是央行在10天之內(nèi)第二次動用準(zhǔn)備金政策這一強(qiáng)硬的數(shù)量收緊措施。考慮到銀行集中的繳款壓力，為避免市場利率大幅波動，央行通過削減央票發(fā)行量在公開市場適當(dāng)“放水”也順理成章。

　　另一方面，相比供給端的作用而言，央票需求端對操作量的影響更大。從月初的500億元左右，到目前的兩位數(shù)水平，11月份以來1年期央票操作量呈現(xiàn)逐級下臺階的態(tài)勢。不難發(fā)現(xiàn)，自11月以來，1年央票利差缺口逐漸拉大的過程，正是其發(fā)行量逐步萎縮的過程，反映出機(jī)構(gòu)對央票的需求不斷下降。

　　分析人士指出，事實(shí)上，本月存款準(zhǔn)備金率一調(diào)再調(diào),一方面是由于其可對央票發(fā)行起到一定的替代作用，另一方面,也是公開市場“無所作為”之下的無奈之舉。

　　由于1年期央票僅象征性發(fā)行，市場人士預(yù)計(jì)本期央票發(fā)行利率將與前期持平。（張勤峰）