分析人士稱，二月CPI料走高 央行收緊資金流動(dòng)性

　　昨日，央行在公開市場(chǎng)上的逆回購(gòu)操作詢而未發(fā)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)的大規(guī)模逆回購(gòu)注水意外爽約，市場(chǎng)資金持續(xù)趨緊。分析人士指出，雖然短端利率已上揚(yáng)至年內(nèi)高位，但由于前期流動(dòng)性過于寬松，加上一月外匯占款很高，在此基礎(chǔ)上短暫收緊流動(dòng)性，并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

　　逆回購(gòu)意外“爽約”

　　繼上周央行大手筆回籠9100億元資金后，市場(chǎng)利率從本周開始持續(xù)走高，但是，央行本周卻并未出手注水平抑資金面波動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期落空。

　　在本周二開展的正回購(gòu)50億元后，資金面驟然趨緊，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜品種利率一日飆升超百個(gè)基點(diǎn)至3.69%，而此前一周，該利率一直維持在1%~2%左右。在這種情況下，央行本周三對(duì)一級(jí)市場(chǎng)交易商重啟了逆回購(gòu)操作詢量，期限包括7天和14天。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，昨日央行會(huì)開展大規(guī)模逆回購(gòu)操作，緩解資金緊張局面。

　　對(duì)于央行昨日逆回購(gòu)的“爽約”，招商銀行總行分析師劉俊郁也表示，“很少出現(xiàn)這種情況”。他對(duì)記者指出，雖然昨天有投放一筆財(cái)政存款，釋放少量流動(dòng)性，但是市場(chǎng)資金仍然很緊張。“周三時(shí)一級(jí)交易商有上報(bào)逆回購(gòu)需求，央行昨天卻突然不做了，市場(chǎng)對(duì)此也感到很意外，猜測(cè)不到央行的意圖。”他說。

　　昨日，SHIBOR利率繼續(xù)全線走高，其中14天以內(nèi)資金最為緊張，隔夜和7天品種已突破4%，飆升至年內(nèi)高點(diǎn)，中短端利率出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至昨日上午11:30，隔夜品種漲7.9個(gè)基點(diǎn)至4.011%，7天品種漲4.2個(gè)基點(diǎn)至4.267%，14天品種漲4.4個(gè)基點(diǎn)至4.865%。相比之下，1月期和3月期利率分別為4.4901%和3.8946%。WIND數(shù)據(jù)顯示，本周無到期正回購(gòu)，央行實(shí)現(xiàn)凈回籠資金50億元。

　　后期難重回超寬松狀態(tài)

　　對(duì)于本周央行繼續(xù)實(shí)施凈回籠的操作，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這是對(duì)節(jié)前超寬松流動(dòng)性的糾正。“過去一個(gè)月的流動(dòng)性過于寬泛，一月的外匯占款預(yù)計(jì)或超過5000億元，比去年全年總額都高。這從貨幣、債券和股票市場(chǎng)都可以看出，比正常情況要寬松得多。因此近期有所收緊也是正確的選擇。”宏源證券固定收益總部首席分析師范為表示。除了糾正流動(dòng)性泛濫之外，范為指出，控制通脹和房?jī)r(jià)過快增長(zhǎng)是央行近期在公開市場(chǎng)上有所收緊的另外兩個(gè)原因。“二月份CPI增幅可能會(huì)比較高。而目前房?jī)r(jià)雖然沒有整體上漲，但是局部漲幅還是偏大。因此央行通過這種趨緊的貨幣政策，可以抑制房?jī)r(jià)上漲過快的預(yù)期。”他指出。

　　對(duì)于貨幣政策的走向，市場(chǎng)認(rèn)為，二月末流動(dòng)性的收緊只是暫時(shí)現(xiàn)象，今年貨幣政策仍會(huì)保持平穩(wěn)，但也不會(huì)回到一月份超寬松的狀態(tài)。

　　范為指出：“央行今年應(yīng)該不會(huì)收緊貨幣政策，整體保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)。央行慎用存準(zhǔn)工具，而偏向使用SLO工具調(diào)節(jié)資金面，也是為了保持流動(dòng)性的穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)太大幅度的波動(dòng)。”

　　而劉俊郁則指出，資金面暫時(shí)不會(huì)收緊，但也不會(huì)回到之前超寬松的狀態(tài)，未來貨幣政策可能稍微向中性轉(zhuǎn)變。“二月通脹會(huì)比較高，再加上現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不是特別差，節(jié)前非常寬松的局面以后很難看到。另一方面，未來外匯占款量比較多，央行可能綜合考慮回籠資金。”他說。