8500億熱錢涌入 香港資產(chǎn)泡沫瀕臨高危

圖片來源：香港文匯報

　　據(jù)香港文匯報報道，全球都關(guān)注本周三的美聯(lián)儲局議息會議公布第二輪量化寬松計劃，但不管結(jié)果如何仍會再度推低美元，在聯(lián)系匯率制度下，港元及資產(chǎn)跟隨貶值，吸引海外熱錢涌入香港股市及樓市大肆炒作。業(yè)內(nèi)估計，9、10兩月流入港股熱錢約有8500億元(港幣，下同)，令恒指兩個月內(nèi)上升12.2%。在上個資產(chǎn)泡沫高峰時曾狙擊港元的國際大炒家索羅斯將進(jìn)駐香港準(zhǔn)備大干一場。面對股樓大升，港府官員在多個場合對熱錢流入表示憂慮，市場擔(dān)心1997資產(chǎn)泡沫爆破在港重演。

　　港股自8月底的20536點升至10月底的23096點，兩個月累積了2560點升幅，市值增加了2.4萬億元，若計及10月中的高位，恒指升幅更逾3200點，市值增長約3萬億元。這兩個月的熱炒端賴資金流入所帶動，隨著新股熱潮與美元疲弱，熱錢將港股每日平均成交額由8月的580億元推高至10月的約1000億元，升幅高達(dá)7成。

　　進(jìn)邦匯理財務(wù)分析總監(jiān)姚遷指出，資金流入投資市場的最大原因仍與美匯弱勢有關(guān)。即使美元受人行加息消息刺激下曾一度反彈，但隨即再次回軟，令股市和商品價格再走強。連“股神”巴菲特也認(rèn)同，按照目前形勢，熱錢洶涌而至，資產(chǎn)價格必然會被推升，因此買股應(yīng)比買債好。股市與內(nèi)地和香港的樓市一樣，同樣面對資金過多利率太低的環(huán)境，因此易升難跌，估計在短期內(nèi)泡沫會爆破的機(jī)會應(yīng)不大。

　　令人關(guān)注的是，美國將啟動次輪量化寬松貨幣政策，即使“印銀紙”的規(guī)模可能比預(yù)期少，但相信美匯仍會因此繼續(xù)疲弱。現(xiàn)時環(huán)球股市的市值已由金融海嘯的低位翻一番達(dá)50萬億美元，迅速返回2008年7月的水平，并正向著2007年時的60萬億美元最高水平邁進(jìn)。

　　為防御熱錢大量流入，目前不少新興市場均嚴(yán)陣以待。巴西通過征稅，限制熱錢流入；韓國則考慮對外匯交易征收“杜賓稅”(Tobin Tax)。不過，香港金融市場對外全面開放，完全沒有管制，一旦其它國家關(guān)門，熱錢必定大量流入香港，資產(chǎn)價格肯定會大幅上揚。

　　豐盛金融資產(chǎn)管理董事黃國英就提醒，今次升市基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱，“當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇，美國就業(yè)市場仍然疲弱，失業(yè)率高企，美國經(jīng)濟(jì)增長動力正減弱；歐洲主權(quán)債務(wù)問題未解決，公共債務(wù)料繼續(xù)上升”。然而全球股市市值卻暴增，反映全球股市已大幅超前世界經(jīng)濟(jì)實際表現(xiàn)，股市水分愈來愈多，市場將出現(xiàn)前所未有的流動性過剩，加劇通脹之外，還形成另一個超級資產(chǎn)泡沫，“一旦爆破，殺傷力比金融海嘯有過之而無不及。”

　　事實上，第一輪量化寬松聯(lián)儲局購買了1.7萬億美元的抵押貸款支持證券和國債，是造成目前各國出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的元兇，而兩年之后的現(xiàn)在，美國失業(yè)率仍無法回落，上周公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇依然脆弱。可見此輪股市資產(chǎn)上升是與實體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)背馳。

　　最近香港有部分企業(yè)的業(yè)績遜預(yù)期，包括中鐵建、比亞迪、思捷、中煤、華電、國壽及新世界百貨等，紛紛被券商調(diào)低預(yù)測，可見一旦企業(yè)盈利支撐不了大市，股市泡沫將面臨大爆破。