日本經(jīng)濟深陷通縮泥潭 核心CPI連降21個月

　　日本總務省12月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本11月份核心消費者物價指數(shù)(CPI)為99.4，比去年同期下降0.5%，已經(jīng)是連續(xù)第21個月出現(xiàn)下降。

　　分析人士認為，鑒于通縮跡象顯示的比較明顯，且日本統(tǒng)計部門將在明年調(diào)整CPI一攬子商品與服務的比重，日本央行或會在明年調(diào)整未來兩年的通脹預期。另外，倘若通縮持續(xù)，央行或會擴大量化寬松規(guī)模。

　　通縮仍將持續(xù)

　　數(shù)據(jù)顯示，日本11月份剔除生鮮食品的核心CPI同比下滑0.5%，但下降幅度小于10月份的0.6%，略好于市場預期。不過，盡管如此，日本國內(nèi)物價持續(xù)下跌的態(tài)勢仍未發(fā)生變化。此外，作為領先指標的東京都12月份CPI(中旬初值，剔除生鮮食品)為98.9%，同比下滑0.4%，降幅比10月份縮小0.1%。

　　日興證券首席市場經(jīng)濟學家?guī)r下真理認為：“從目前的形勢來看，日央行可能不得不修正其通脹預期。CPI的持續(xù)下滑，將使得日本國內(nèi)的通縮情況更為嚴峻，通縮局勢或會持續(xù)數(shù)年之久。”

　　日本央行曾在27日發(fā)布的經(jīng)濟與物價水平半年度報告中預計，日本將在2011財年(2011年4月至2012年3月)和2012財年實現(xiàn)物價“轉正”，即CPI分別上漲0.1%和0.6%。

　　另外，日本統(tǒng)計部門將會在明年8月份對CPI一攬子商品與服務比重進行每5年一次的調(diào)整。日本央行高層認為，明年CPI比重的調(diào)整將會降低日本結束通縮的可能性。

　　對此，高盛預計，日本CPI比重的調(diào)整或會拉低通脹率約0.4個百分點。三菱日聯(lián)摩根士丹利證券也認為，日本未來物價水平仍會持續(xù)下滑，盡管下降速度會有所放緩，而CPI比重的調(diào)整將會促使日本央行修正其通脹預期，而這可能會使日本的通縮預期加劇。

　　或會擴大寬松規(guī)模

　　日本的通縮始于1997年的亞洲金融危機，2001年3月，日本自民黨政府戰(zhàn)后首次承認通縮局勢。2006年，日本CPI轉為正數(shù)，通縮局勢暫時得到控制。但好景不長，2008年下半年，在世界金融危機的沖擊下，日本國內(nèi)消費急速下滑，并從2009年3月起，CPI再次轉為負數(shù)，至今已連續(xù)21個月出現(xiàn)同比下降。

　　而為擺脫國內(nèi)通縮、激活金融市場和實體經(jīng)濟，日本央行在今年10月份時隔四年多重啟實際零利率政策，并推出了總額為35萬億日元的“全面寬松計劃”，其中，該行計劃動用5萬億日元購買各類金融資產(chǎn)。

　　不過，鑒于日本政府此前出臺的經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)到期，近期居民消費支出呈下降趨勢。與此同時，日元持續(xù)高位運行，原材料和食品等進口產(chǎn)品價格相對走低，迫使國內(nèi)相同產(chǎn)品降低價格。加之全球經(jīng)濟復蘇前景不確定，發(fā)達經(jīng)濟體為擴大出口推動各自的貨幣競相貶值，日元升值趨勢近期難以逆轉，日本通縮也勢必進一步加劇。

　　對此，法興銀行日本首席經(jīng)濟學家大久保卓治表示，日元對美元匯率或將在明年達到峰值，高見78：1。另外，鑒于日企現(xiàn)在仍未積極擴大雇員數(shù)量，同時也未見工資上漲的跡象，因此，他“不認為日本核心CPI會在2012財年之前轉正”，日本央行或會在明年3月份擴大金融資產(chǎn)購買規(guī)模至10萬億日元。