第三輪量化寬松，狼來了?

　　美聯(lián)儲上個月在華盛頓開會，正趕上國際貨幣基金組織和世界銀行的諸公也在華盛頓開會，國際輿論就都注意著美聯(lián)儲主席伯南克會不會宣布推出第三輪量化寬松貨幣政策的決定。結(jié)果，伯南克沒提第三輪量化寬松政策這事，美國股市應(yīng)聲下跌。幸好他又說，美國經(jīng)濟(jì)雖然表現(xiàn)不好，但還有手段。于是，股市在下跌之后，又出現(xiàn)了一輪反彈。美聯(lián)儲未來要開的會還很多，關(guān)于是否以及何時出臺第三輪量化寬松政策的問題已經(jīng)成為牽動世界政治界、經(jīng)濟(jì)界敏感神經(jīng)的重要話題。

　　人們?yōu)楹文敲丛谝饷缆?lián)儲是否推出新的量化寬松政策？許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和評論家都在為美聯(lián)儲找借口。有些人說，美國前兩輪量化寬松政策沒有起多少作用，再繼續(xù)搞第三輪也不會有更大的效果，因此美聯(lián)儲放棄了這種做法。另一些人則說，伯南克是出于國內(nèi)政治的壓力，暫時在戰(zhàn)術(shù)上選擇了避讓，實(shí)際上推出第三輪量化寬松政策只是個時機(jī)問題。

　　量化寬松，說白了就是美聯(lián)儲直接買入美國財(cái)政部發(fā)的國庫券，而且買的數(shù)量及節(jié)奏都事先廣而告之。美聯(lián)儲是美國的中央銀行，中央銀行買財(cái)政部發(fā)的國債，這種行為在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的教科書里被稱為“印鈔票”。無論是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論還是歷史實(shí)踐都告訴我們，多發(fā)鈔票會引起通貨膨脹。美元是國際大宗商品的定價貨幣，美元發(fā)多了，自然會貶值，而美元貶值又會引起大宗商品價格的上漲。美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)界已經(jīng)在為這種趨勢打預(yù)防針了，說美國對付衰退的辦法在于提高通貨膨脹預(yù)期，美聯(lián)儲不應(yīng)該再把通脹目標(biāo)定在3%，而應(yīng)該提高到4%－6%。

　　上世紀(jì)五六十年代，西歐、日本對美國大量出口，積累了大量美國債券。到70年代初，美國發(fā)現(xiàn)自己的黃金儲備已經(jīng)無法對付西歐國家和日本擁有的美元債權(quán)了，尼克松政府于是違約，關(guān)閉了美元自由兌換黃金的窗口，美元大幅貶值，通貨膨脹沖擊西歐與日本。西歐國家吃了美元債務(wù)的虧不算，還要遭受通貨膨脹的后果。于是，西歐國家對前去訪問的美國財(cái)政部長康納利抱怨。康納利冷冰冰地回答：美元是我們的貨幣，這是你們的問題。一句話，讓西歐國家吃了啞巴虧，這之后，他們才有了組建歐元的努力。（丁一凡）